سودآوری دو رقمی در بورس/برگشت «پاییزی» دلار

در حالی وارد آخرین روز ضرب‌الاجل تمدیدشده مذاکرات هسته‌ای شدیم که بازارها خوش‌بینی خود به نتیجه مذاکرات را ادامه دادند. در این شرایط، عمده خبررسانی‌ها و دیپلمات‌ها وضعیت را بسیار نزدیک به توافق نهایی ارزیابی می‌کنند، اما هنوز تضمینی برای رسیدن به توافق وجود ندارد. با این حال، از نظر معامله‌گران بازارها کار تقریبا تمام‌شده است و جهش‌های قیمتی امروز موید این موضوع است که آنها در انتظار اعلام توافق در معاملات امشب هستند. به طوری که بورس تهران موفق شد رشد قابل توجهی را به ثبت برساند و شاخص بورس دو کانال دیگر صعود کرد. در بازار ارز و سکه نیز مشابه روزهای اخیر، روند کاهشی رقم خورد.

با فرض نهایی شدن توافق هسته‌ای نیز یکی از نگرانی‌های موجود بحث نظارت کنگره آمریکا بر متن نهایی است. با توجه به از دست رفتن مهلت قبلی، اکنون کنگره آمریکا، 60 روز فرصت دارد تا توافق احتمالی را تایید کند. هرچند برخی کارشناسان معتقدند، حتی در صورت عدم تایید کنگره، تحریم‌های کشورهای اروپایی لغوشده باقی می‌ماند، اما با توجه به قدرت و نفوذ کشور آمریکا، نتیجه بررسی‌های کنگره هنوز نگران‌کننده است. بنابراین، معامله‌گران تمامی بازارها باید این موضوع را نیز در نظر داشته و از انجام رفتارهای هیجانی بپرهیزند.

رشد دسته‌جمعی صنایع بورسی
در معاملات امروز، شاخص کل بورس تهران توانست با افزایش 1548 واحدی (معادل 2.29 درصد) در رقم 69 هزار و 194 واحد قرار گیرد. این میزان رشد، پیش از این پس از بیانیه لوزان در 16 فروردین تجربه شده بود؛ به این ترتیب، بازدهی بازار سهام از ابتدای سال به بیش از 10 درصد رسید و مجددا بورس پیشتاز بازارها شد. همانطور که اشاره شده بود، پس از عبور از سطح مقاومتی 67600 واحدی (از نظر تکنیکی) شاخص کل توانایی تصاحب کانال‌های جدید را نیز داشت. از نظر بنیادی اما، نسبت قیمت به درآمد (P/E) متوسط بازار به سطح 6 مرتبه‌ای (متوسط تاریخی نسبت مزبور در بورس تهران) نزدیک شده است. بنابراین، سهامداران دیگر نباید صرفا به بهانه بهبود اوضاع اقتصادی اقدام به خرید هر سهمی کنند.

در این شرایط، توجه به معیارهای بنیادی و همچنین داشتن نگاه بلندمدت یکی از الزامات اصلی ورود به بازار سهام است. در واقع، کنترل نرخ تورم و دلار و همچنین مازاد عرضه (بالا بودن موجودی کالای انبارها) در بسیاری از صنایع، احتمال رشد سودآوری شرکت‌ها در کوتاه‌مدت را کاهش می‌دهد. در نتیجه باید برای خرید سهام مختلف به وضعیت واقعی شرکت‌ها، فارغ از جو روانی بازار توجه شود تا رشد حباب‌گونه قیمت‌ها مشابه سال 92 تکرار نشود.

در این میان، سهامداران حقوقی همچنان فروش‌های سنگینی را انجام می‌دهند. این نوع سهامداران که در قیمت‌های پایین، سهام را خریداری کرده بودند، اکنون با فروش و کسب سود، نقدینگی مورد نیاز خود را تامین می‌کنند. بررسی «اقتصادنیوز» نشان می‌دهد در میان 20 نماد با بیشترین اثرگذاری بر شاخص کل، فقط در نماد مخابرات سهامداران حقوقی در نقش خریدار حضور فعال‌تری نسبت به سمت فروش داشتند. به طوری که در سایر نمادها، متوسط میزان مشارکت حقوقی‌ها در نقش فروشنده بیش از 61 درصد بود، در حالی که متوسط حضور آنها در نقش خریدار کمتر از 22 درصد است. فارغ کسب سود توسط سهامداران حقوقی، این بازیگران عمده بازار نقش دیگری نیز دارند و آن کنترل قیمت‌ها و به نوعی هیجانات است. بنابراین، بخشی از علت فروش آنها به تمایل آنها برای کنترل هیجان بازار سهام بر می‌گردد.

نشانه این هیجانات را می‌توان در عملکرد صنایع بورسی مشاهده کرد؛ به طوری که در معاملات امروز در میان 37 گروه بورسی، فقط صنعت استخراج کانه‌های فلزی افت اندکی را تجربه کردند. در این میان، ابزار پزشکی، چاپ، تامین آب، برق و گاز بیشترین رشد شاخص به ترتیب با 4.99، 4.87 و 4.86 درصد رشد تجربه کردند. با این حال، در میان صنایع بزرگ‌تر همچنان گروه‌هایی مثل لیزینگ‌ها و حمل و نقل بیشترین رشد قیمت را تجربه کردند. هرچند قیمت‌ها پیش از این در عمده سهام تا سطوح مناسبی پایین آمده بود، اما این رشدهای دسته‌جمعی نشان از هیجانی بودن رفتار سهامداران دارد. بنابراین، در صورتی که توافق نهایی نشود یا سیگنال بدی به بازار برسد، این نوع رشدها، شکننده‌اند و سرعت مسیر خود را تغییر خواهند داد.

ارز در کف 8 ماهه
از سوی دیگر، موج خوش‌بینی در بازار ارز موجب کاهش قیمت‌ها شد. به طوری که هر دلار آمریکا با افت 25 تومانی به قیمت 3230 تومان معامله شد که کمترین مقدار از آبان سال 93 است. در این شرایط، اختلاف نرخ خرید و فروش همچنان در سطوح منطقی قرار دارد که نشان می‌دهد نگرانی‌ها در این بازار کاهش یافته است و عمدتا نسبت به نتیجه مذاکرات هسته‌ای امیدوار هستند. به این ترتیب، از دوشنبه هفته گذشته، قیمت دلار زیر سطح 3300 تومانی باقی مانده و به آهستگی به کف کانال 3200 تومانی نزدیک شده است. از سوی دیگر، دلار در بازار مبادله‌ای با رشد قیمت همراه و به 2947 تومان رسید. این موضوع آمادگی بانک مرکزی برای تک‌نرخی کردن ارز پس از توافقات هسته‌ای را نشان می‌دهد. بالا بودن نرخ ارز مبادله‌ای نیز از جمله عواملی است که احتمال کاهش شدید قیمت دلار و رسیدن آن به زیر سطح 3100 تومانی در بازار آزاد را کاهش می‌دهد.

تک‌رقمی شدن حباب سکه
در بازار سکه اما، افت قیمت‌ها بسیار آهسته‌تر بود؛ به طوری که سکه طرح جدید فقط با 3 هزار تومان کاهش به قیمت 877 هزار تومان معامله شد. این در حالی بود که دلار 0.8 درصد و اونس طلای جهانی 0.7 درصد افت را تجربه کرده بودند. این مقاومت سکه در برابر ریزش سبب شد تا اندازه حباب منفی سکه به حدود 6 هزار تومان برسد. روز گذشته نیز پیش‌بینی شده بود، تقاضای مقطعی به علت عید فطر در بازار سکه، سبب می‌شود قیمت‌ها در برابر ریزش مقاومت نسبی نشان دهند و حباب قیمتی تا حدود زیادی تخلیه شود.

 بازار ارز که منتظر نتیجه مذاکرات هسته‌ای است و احتمالا تمایل به کاهش دارد. از سوی دیگر، در بازار طلای جهانی، یونان با وام‌دهندگان اروپایی به توافق رسیده است؛ هرچند جزئیات این توافق اعلام نشده است، اما به طور ضمنی کاهش تقاضای افراد محافظه‌کار در این بازار و در نتیجه افت قیمت‌ها را سبب شده است. بنابراین، در بازار طلای جهانی آمار اقتصادی این هفته آمریکا نقش تعیین‌کننده خواهند داشت.

عملکرد 20 نماد اثرگذار بر شاخص کل در معاملات دوشنبه

عملکرد بازارهای مالی کشور در معاملات دوشنبه